被误解的美元稳定币：真正的对手不是新兴国家，而是比特币

文/财经杂志（ID：i-caijing）

记者/吴杨英辉

编辑/宋伟

2018年9月10日，纽约金融服务部（NYDFS）同时批准了两款基于以太坊的稳定币。 此消息在业内引起震动，不少人解读为美国此举“将破坏全球金融体系”、“降维打击新兴国家”。

事实上，这些言论是对美元稳定币的曲解，没有区分“稳定币”和“国家法定数字货币”的界限，过分夸大了美元稳定币的作用。 美元稳定币真正的对手不是新兴国家的法定货币，而是比特币等价格锚定各国货币的加密货币。

稳定币不是合法的数字货币

此次获得纽约金融服务部批准的两种加密货币分别是Gemini发行的稳定币Gemini Dollar（GUSD）和Paxos发行的稳定币Paxos Standard（PSD）。 每个代币的价格都是1:1锚定美元，也就是说你买1个GUSD，就相当于拥有了1美元。

官方认证和与美元价格挂钩，这两个特点导致大量人将美元稳定币与美国法定数字货币混淆。 有人误认为GUSD和PSD是美国政府认可的数字美元。 其实这是对美元稳定币的严重误解。

稳定币与法定数字货币最大的区别在于，任何公司或机构只要拥有技术都可以发行稳定币，而法定数字货币只能由一国央行或其授权的发行机构发行。

以中国为例，中国的法定数字货币发行机构是中国人民银行。 中国人民银行于2014年开始研究法定数字货币，迄今已申请22项专利。 人民币数字货币本身就是法定货币，也是一种支付工具，可以1:1兑换人民币。

另一种形式是中央银行将数字货币的发行权委托给几个授权机构，中央银行只负责资产管理和不动产控制。 这种模式在英国很典型。 2015年，英格兰银行设计了中心化数字货币框架RSCoin。 中央银行控制货币发行，依靠分布式机构 Mintettes 解决数字双花问题。 在发行方面，采取分级机构，央行将发行货币的压力分散到不同的机构。 就像港元一样，官方授权机构发行的几种货币都是法定货币，可以相互联系。

GUSD和PSD由Gemini和Paxos发行，它们只是普通的加密货币公司，不是政府授权的货币发行机构。 同时，这两种加密货币仅通过了纽约金融服务部的监管批准。

纽约金融服务部是美国纽约州的金融监管机构。 其监管态度只能代表美国当地监管机构的态度，不能理解为美国政府官方认可的数字货币。 纽约金融服务部长期以来对加密货币监管持开放态度，走在美国各州的前列。 早在2015年就发布了美国第一个加密货币监管框架“BitLicense”。 纽约金融服务部也会与美国财政部的监管态度发生冲突。 例如，今年8月，其在官网发表声明，对美国财政部近期支持金融科技公司监管沙盒表示“强烈反对”。

此外，法币价格1:1锚定也不是什么新鲜事。 在加密货币市场中，以美元计价的加密货币已经存在多年。 2014年，Bitfinex首席战略官Philip Potter和首席财务官Giancarlo Devasini在英属维尔京群岛成立Tether，发行锚定美元的1:1稳定数字货币USDT。

USDT作为美元稳定币的鼻祖，在诞生后的几年里，在市场上的热度并不高。 直到2017年第三季度，中国政府禁止在国内进行数字资产和虚拟货币交易，同时关闭了交易所的法币交易通道。 取而代之的是，大量投资者只能选择场外交易（OTC）交易所将法定货币兑换成加密货币，然后在交易所进行货币交易。 直到那时，自称与美元等值（1:1）的USDT成为了一种必要的交易和中转手段——人们先以1:1的价格购买USDT，然后再用它来交易其他加密货币. USDT的市场交易量也因此飙升。

综上所述，此次备受业界关注的两款美元稳定币并不新鲜，但与USDT属于同一类型的加密货币。 其进步在于其监管已获得纽约州金融监管局的合法授权。

USDT市场交易量变化（数据来源：CoinMarketCap）

真正的对手是比特币

在各种报道中，有一句话被多次引用：这两款美元稳定币“旨在提供法定货币的稳定性，具有加密货币的速度和无边界特性”。 ——这三个特点是它之所以能够被市场接受并大规模流行起来的原因，也是它诞生后找到真正有威胁的对手的关键。

要想找到美元稳定币的对手，就要回到货币的底层功能，开始推理。 如果把美元稳定币看成一种货币，如果所有的货币都能在市场上发挥同样的作用，满足人们同样的需求，那么它们就会相互替代，直接相互竞争。

货币存在的意义在于减少交易损失，减少人们因交易而产生的额外劳动和商品成本。 一个可以佐证的极端例子是国民党执政时期发行的金圆券。 据经济学家张五常回忆，1948年他还是个孩子的时候，一天早上用好不容易攒下来的6港元换了一张1元金券。 晚上，黑市汇率反转美元贬值导致usdt相应贬值，只有6元金券可以兑换1港元。 1949年，金元券大幅贬值。 他的父亲看着一张金元券流下了眼泪，说：“印刷和纸张的价格比面值还高！”

问题是，金券贬值这么快，被活活折磨死的时候，为什么人们会选择使用金券呢？ 即便没有其他货币可以替代，人们为什么不干脆抛弃货币，选择回到以物易物的状态呢？ 撇开惯性不谈，大概人们放弃金钱比迅速贬值金钱损失更多。 在没有货币的交易状态下美元贬值导致usdt相应贬值，人们只能以物易物，完成交易的时间、精力和失去的机会成本太大。 这就是金钱存在的目的。

看清这一点，就能拨云见日，找出美元​​稳定币的真正对手。 任何在市场上流通的货币——法币、美元稳定币、比特币等，只要能减少交易损失，就更有可能胜出，成为市场大规模流通的主流货币。

Statista数据显示，土耳其和罗马尼亚在2018年全球拥有加密货币最多的国家排名中分列第一和第二，分别有18%和12%的受访者表示他们拥有加密货币。 这两个国家都是国家财政出现危机的国家代表，其法定货币动荡甚至大幅贬值。 2018年8月12日，土耳其里拉兑美元汇率暴跌17%，累计跌幅较年初达到近40%。 罗马尼亚近年来政治和社会动荡加剧，陷入贸易逆差危机。 2018年1-7月，罗马尼亚贸易逆差达75.8亿欧元，同比增长11%。 2017年，罗马尼亚列伊对欧元贬值3%，2018年这一指标将继续恶化。

在这些国家的例子中，美元和比特币都成为人们逃避本国货币贬值并将其作为避风港的替代货币或资产。 与美元相比，比特币作为一种加密货币，具有去中心化和不可篡改的特点。 无需第三方结算中介机构，可在全球范围内快速自由流动。 因此，在这些国家，人们在兑换美元时可能会受到外汇政策的管制，而兑换比特币则要方便和自由得多。 这也是比特币能够在这些国家占据市场流通量很大比例的重要原因。

但是比特币也有缺点，就是币值波动太大。 这使它更像是一种资产、一种股票，而不是一种货币。 如果有一种货币，既能具备比特币的核心技术优势——速度、无国界，又能具备比特币所缺乏的稳定币值优势，那么它在这些国家取代比特币的可能性就会大大降低。 大大提高。

比特币的市场主导地位今年发生了巨大变化。 2018 年 1 月 13 日，比特币的加密货币市场份额跌至 32.45% 的历史最低点，而 2017 年其市场份额高达 66%。 尽管受熊市影响，后续对加密货币市场的投资趋于保守，但比特币的市场份额逐渐恢复到50%以上。 但业内普遍认为，比特币逐步退出加密货币独霸地位将是未来趋势。

速度、无国界、币值稳定，这三点是稳定币的优势所在。 同时，纽约金融服务部授予的合法性可以起到更多的加成作用，大大增加公众对稳定币的信任度。 所有这些因素都在增加稳定币相对于比特币的竞争优势。 因此，两大美元稳定币GUSD和PSD的出现，很可能率先对比特币在土耳其等以货币对冲为主要目的的加密货币市场产生影响。

为你推荐：

||

||

||

进群举报请联系：truth201807