标的股票下跌，可转债不下跌，属于异常情况。

风雨竹等公司股价持续下跌，但转债价格在115元附近得到强力支撑。可转债的投机性从新债上市开始就显现出来。可转债市场的资金积累导致股市失血。本专栏认为可以推出。可转换债券的发行为可转换债券市场降温。

即将上市的风宇转债，股价15.97元，转股价格22.15元。请问，这样的可转债应该估值多少？根据教科书，此类可转债不再具有股票属性，应充分体现债券属性，估值应在100元以下。

但其转债价格高达115.68元，这个估值是怎么来的？来源于其投机性，即投机者认为可转债具有T+0的优势，无涨跌停板，愿意高价买入其可转债。股价的涨跌与可转债的价格无关。除非股价上涨太多，否则可转换债券已经存在强制赎回的威胁。

从价外可转债投机价值底线来看，可转债发行量越小，溢价率越高。这些可转债的估值不再以转股溢价率来衡量。所以，每个人都没有换股价值，所以溢价率只能按照溢价水平对比100元面值来计算。

如果股市处于牛市，那么可转债的溢价炒作是无害的。反正牛市最终会抹去大部分溢价，最后也不会出现太大的尴尬，转债炒作。然而，当前A股市场正处于调整过程中，可转债的过度炒作不仅造成了巨大的投机风险，也造成了A股市场的严重失血。投机资金涌入可转债市场。自然，股市缺乏资本投机。，这也是股市持续调整的重要因素。

那么有没有什么办法可以遏制可转债的过度投机，迫使资金回流股市呢？本专栏认为，可以参考以往抑制权证过度炒作的创设做法，允许投资者创设可转债，即如果投资者能够提供足够的股票和现金供债券持有人转换或赎回，则可以锁定相应的股票。用现金创设相应的可转债，直接卖出。比如风语珠的转股价格是22.15元，那么10000张可转债的面值是100万元，可以转换成4514股6.73股风语珠，如果投资者选择未来赎回可转债，110万元现金就够了，那么如果投资者愿意锁定45147股风宇筑股份和110万元现金，就可以创制1万股风宇转债货币基金可以当天买卖吗，然后在二级市场上卖出。以后可以等待价格下跌，买入可转债注销，也可以等到投资者选择赎回或转股进行强制操作。总之，创设可转债的目的是增加可转债的供给货币基金可以当天买卖吗，从而达到稳定价格的目的。或者您可以等到投资者选择赎回或转换股票执行强制性操作。总之，创设可转债的目的是增加可转债的供给，从而达到稳定价格的目的。或者您可以等到投资者选择赎回或转换股票执行强制性操作。总之，创设可转债的目的是增加可转债的供给，从而达到稳定价格的目的。

当然，历史上创建权证最大的问题是只允许部分机构投资者创建权证。结果，散户投资者束手无策。如果可转债也能创出，那么就必须允许所有投资者参与创设，只要投资人能够提供足够的股票和现金，就可以创设，不能将散户拒之门外。